1、宏观股指观点：中信涨停或转录市场，注目今日PIM数据公布因周末新的证券法取得审查会通过、登记制全面实施、新三板改革提高头部券商盈利预期等受到影响提振，昨日沪浅两市早盘惯性下探后，在券商板块造就下强势下行。目前市场转入年报实透露阶段，尽管多家上市公司计提大额资产减值，但近300家上市公司年报预喜，预计1月上旬之前对股指的负面冲击较低。

晚间社保基金管理层回应：养老基金委托投资规模超强1万亿，并提升权益类资产配备比例，上述受到影响中长期受到影响市场资金面，未来将会提高金融、消费等业绩比较确定性的权重股估值水平。综合来看，市场早盘消化昨日晚间欧美市场调整，昨日短期获利盘、以及或偏弱的12月PMI数据后，盘中仍遗一定上行动能的概率较小，注目券商板块的持续性、比较低位的周期类板块轮动情况、以及沪浅两市成交量能否保持在5500亿以上级别更为关键。

投资策略：早盘逢盘中调整，日内偏多思路应付，供参考！2、贵金属观点：美元创逾五个月来新高，黄金强势稳住1515昨日美元倒数走低，美元指数盘中一度创7月3日以来新高至96.60，投资者注目风险较高的资产，新年假期前市场流动性较少，动能抛盘和投资人组再行均衡操作者令其美元指数承压；黄金创下10月25日以来高点至1516.19美元/盎司，因美元下跌、基金增持黄金ETF。国内方面，AU2002合约高位窄幅波动，隔夜高开波动，收小阳。策略方面，目前COMEX金价区间波动，下方承托嗣后看1505美元/盎司，建议星期一较低做到多，破位止损离场。国内方面来看， AU2002下方承托嗣后看340.5元/克，建议星期一较低做到多，破位止损离场。

3、黑色品种钢材观点：宏观情绪悲观，成材小幅飘红近期供给末端，螺纹产量之后上升、冷卷产量小幅下降；市场需求末端，成交价季节性上升，钢材市场需求整体上升。螺纹累官库加快，冷卷百分点累官库。螺纹、热卷基差皆走缩；螺纹现货大幅度降价，盘面波动调整；热卷期现共振走强。预计短期市场之后波动运营。

铁矿石观点：下游冬储补库，连铁强大声浪澳洲、巴西发货量下降，到港量下降；市场需求末端，疏港量上升，钢厂开工率保持。基差保持中性。短期预计仍将波动运营，留意钢厂冬储进程及北方港口、道路交通不受险恶天气影响情况。

焦煤焦炭观点：冬储补库展开，双焦小幅声浪焦炭方面，供给末端，温企整体动工嗣后大位;市场需求末端，大部份钢厂补库；库存方面，且目前钢厂焦炭库存下降，有补库市场需求，温企库存减少。品种短期预计将小幅声浪，须要注目下游钢材市场价格走势和北方地区险恶天气再次发生情况。焦煤方面，供给末端受重污染天气预警和雨雪气候运输有限影响，供给没大幅度提高；市场需求方面，下游焦炭企业销售长时间，有一定市场需求承托。

温企有补货市场需求，上中下游库存皆减少。短期须要注目焦炭情况及北方地区雨雪天气。玻璃国内玻璃现货市场展现出稳中偏弱。

华北沙河地区12月29日至1月1日期间，车辆禁令转入生产企业提货，不受其影响部分厂家库存小幅上升。下游企业开工率走低，部分地区供需结构流失，原片销售压力减小；华中现货逐步走弱，长利上调1元/重箱；华东市场需求仍能保持，已确定大位居多。操作者上，维持消息传递较短多思路恒定。

4、有色金属观点：盘面消化受到影响预期，铜价之后消息传递铜隔夜铜报价49290元/吨，跌幅0.30%，近日铜价在中美贸易阶段协议的进展和CSPT小组牵头减产的消息中上涨至高点，但是关于减产或还不存在分歧，减产时间和减半产量还不必须更进一步商谈，盘面早已消化前期的受到影响预期，铜价倒数两日消息传递。铅短期铅供应压力没更进一步缩放的预期，铅价被动追随居多，但在提炼铅不足的大背景下，铅价修缮空间或将不会受到制约。

锌随着时间的流逝我们指出锌价正处于较好的修缮窗口期，价格更进一步向下仍有弹性。锌价保持偏强运营，操作者上建议星期一较低较短多。

5、化工品种原油2019年倒数第二个交易日，伊拉克局势造成其纳西里亚油田继续重开，欧美原油期货盘中一度下跌至3个月来最低价位。供应末端来看，市场等候一月份OPEC+减产展现出，但俄罗斯态度摇摆不定。

宏观受到影响下中美贸易局势的较好发展联合提振下仍然偏向看多氛围。虽然油价短期氛围向好，伊拉克局势短期提振油价，但中期减产情况并未落地，上方仍有压力，62美元/桶或将构成阻力位，短期操作者上继续从容。

PTA昨日PX成本端跌4美金，ACP谈判告终，成本末端趋于稳定。供应末端来看，由于PTA供应不存在多套装置检修，网卓新闻网，累官库压力获得一段时间恶化，逸盛大化一期225万吨PTA装置于已降负行驶，计划检修15天。四川能投年产能100万吨PTA装置因故于上周末行驶检修，计划检修10天。

本周还将有珠海装置计划检修。但后期检修完结后将不会在新的装置投入下更进一步减少产量，将对PTA期价构成压力。整体来看，PTA节前宏观氛围受到影响下，继续从容居多。1月随着市场需求的更进一步走弱，价格压力更加大，更容易冲高回升。

6、农产品棉花观点：郑棉基本面仍未改向，下跌无先前承托美棉出口签下不及预期，今日持续上破。美棉造就起到烘烤已完成，郑棉信心回落，但基本面暂未提高，预计涨势无法有效地沿袭。

目前新的花上现货报价下跌，部分贸易商暂停销售，今日轮入持续遇冷，市场囤货心态明显，交储热情上升。从销售亲率来看，整体现货销售情况未有较小提高，阶段性压力仍遗。

下游方面，织厂开机率小幅消息传递，库存明显上升，为常家降价主动去库存。本周宏观信心转好、驱动偏多，国际同步驱动偏空，轮入禁售和下游态势压制涨势，整体较短多后很快回升。

从基本面上看，受限于年关和订单并未立刻提高的原因，海面压力仍遗，可短多后等候做空机会。从技术面上看，放量强势突破，短期多头势头明显。豆粕观点：节前备货较好，豆粕保守上升12月30日05合约豆粕节前备货市场需求较强，期价保守下跌。

总体来说，上游主产国方面，美豆集中于上市，中方有所订购，巴西大豆有丰产预期，阿根廷大豆或经常出现减产；供给方面，豆粕库存情况有所恶化；市场需求方面，猪料市场需求正在完全恢复，节前备货打开，市场需求较好。目前节前备货对期价构成较好反对，建议所持波动偏强思维。

59反套可长年持有人。玉米观点：售粮时间延长情绪断裂，期现价格承压随着春节前售粮时间延长变换前期现货价格转好，农民惜售情绪有所断裂出售量减少，北方港口集港量减少，但下游贸易商仍忧虑先前供应压力订购慎重，仅有符合生产必须居多，囤货意愿不强劲，昨日东北地区到车辆大幅度减少，多企业上调收购价；广东港随着船期相继到港，库存渐渐转好，前期供应偏紧局面减轻，但走货速度较难，现货价格平稳。

整体来看下游深加工企业根据生产必须调整并购工程进度，囤货意愿不强劲，农民根据价格波动调整工程进度，并未构成集中于售粮趋势，短期仍以底部波动居多。策略：短线交易者C2005合约可尝试轻仓试空，长线者从容。鸡蛋观点：蛋价波动互现，近月01跌停不受现货周末两天倒数下跌影响，周一盘面之后上行，将近月合约显著暴跌，01合约尾盘跌停，05主力合约再行出有较低。

而周末连跌后，周一产区情绪分化，波动不一，可行性指出是对低价的修缮，转好范围能否不断扩大和持续则仍须要注目；同时后市即便现货节前声浪，预计盘面跟涨动力也有限，策略上建议继续从容，以星期一低沽机年后市场需求居多。套利：建议从容。生猪观点：各地猪价稳中伴涨，市场维持高位波动12月30日，全国外三元生猪均价33.66元/公斤。

周一市场较下跌末小幅下跌，北方地区猪价飘红为主。从区域来看，东北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间偏低；华北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；华东地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间，收购量长时间偏低；华南地区养殖户出栏长时间，供应量偏低，收购量和销量长时间偏低；华中地区养殖户严重压栏，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；西南地区养殖户严重压栏，供应量长时间，企业销量和收购量长时间偏低。

屠宰企业收购价小幅暴跌：辽宁星源食品120公斤外三元出栏价31-31.2元/公斤；河北千喜鹤127公斤外三元出栏价32元/千克；山东潍坊金锣120公斤外三元出栏价格32.6元/千克。养殖企业出栏价涨跌互现：河南正邦125公斤外三元出栏价33.6元/公斤；湖南汉世伟150公斤外三元出栏价34.6元/千克；江苏温氏135公斤外三元出栏价格34.4元/千克。综合来看，市场维持高位稳定波动，北方地区猪源往南方徵运量减少，北方当地屠宰企业订购可玩性减少，当地猪价下跌现象显著激增。预计短期猪价波动偏强。

油脂观点：外盘造就内盘集体走强，高位风险减少慎重操作者棕油观点：据三大船运机构数据表明，12月1-25日马棕油出口环比增加8%-10%，出口较12月中旬减幅缩窄，因正处于减产季及生物柴油性刺激的市场需求减少的看多预期，周一棕榈油继续走低。国内11月棕榈油进口再行创纪录，11月-12月是棕榈油消费淡季，成交量持续增加，棕油库存之后转好并远高于去年同期，国内供应不不存在缺口，但市场看多预期仍在，资金情绪推展，而印尼及马来西亚棕榈油将在1月实施出口关税，国内进口到岸价减少，短期进口利润大幅度回升，国内现货价格短时提振以缩窄价差，周一高位调整，融合国内供需严格，变换豆棕价差处在历史较低方位，有利于棕榈油替代消费，容许棕油拉升动力，之后拉涨上方风险较小，短期从容为宜。豆油观点：中美贸易谈判获得实质性进展，美豆出口压力减轻，圣诞过后美豆油持续走高。

据港口到港船只预期12月进口大豆环比同比皆减少，中国允诺减少美豆进口，缓冲器国内大豆库存上升的压力，上周油厂开机率小幅持续转好，榨取量维持高位，昨日现货成交价大幅度增加。但因棕油之后拉升，整个油脂市场情绪较为悲观，且豆棕价差落在历史低位变换豆油库存增加并落在低位，因此豆油价格低位获得承托，短期豆油高位偏强波动。菜油观点：10月菜籽进口环比减少，但较同期大幅度增加，菜籽榨取量减少，菜籽菜油库存之后增加，市场供应偏紧。

但因现货高价制约，现货成交价依旧热烈，短期高位波动。策略：单边者慎重者从容为宜。套利者可择机做到阔05豆棕价差，点位参照400-450。7、商品期权铜期权周一铜期权总成交46408手，环比减少20232手，总持仓量63900手，环比增加314手，铜期权交易活跃度保持比较较高水平。

总成交量PCR上升至0.49，总持仓量PCR持平于0.74，市场情绪比较悲观。铜期权说明了波动亲率高位波动，CU2002说明了波动亲率14.44%，CU2003及CU2004合约系列隐波率某种程度小幅增大，期权人组策略之后持有人牛市价差人组；趋势策略方面，盘面早已消化前期的受到影响预期，铜价倒数两日消息传递，前期看涨期权多头慎重持有人，注意铜价趋势变化。铁矿石期权铁矿期权昨日成交价下降，总成交27904手，环比增加44%，总持仓量179036手，环比减少2%。

M2005系列期权总成交19498手，环比增加47%，总持仓量132082手，环比减少1%，持仓量PCR值近期值为0.53。看涨和看跌仅次于成交量执价分别为650和560，仅次于持仓量继续执行价分别为650和560。铁矿主连短期历史波动亲率小幅减少，10日HV近期值为18.6%。

05对应系列期权说明了波动亲率微升，近期值为23.52%。澳巴发货量和外矿到港量下降。疏港量上升，钢厂高炉开工率持稳，港口库存有所增加。基差正处于中性水平，标的波动运营。

隐波低位，购入看跌期权居多，短线盈利及时出场。豆粕期权豆粕期权昨日成交价下降，总成交量135984手，环比增加10%，总持仓量855172手，环比减少1%。M2005系列期权总成交109716手，环比增加3%，总持仓量588840手，环比减少1%，持仓量PCR值近期值为0.82。

看涨和看跌仅次于成交量执价分别为3100和2650，仅次于持仓量继续执行价分别为3150和2700。豆粕主连短期历史波动亲率之后上升，10日HV近期值为7.97%。05对应系列期权说明了波动亲率微升，近期值为13.79%。

美豆集中于上市，中方有所订购，巴西大豆有丰产预期，阿根廷大豆或经常出现减产，库存情况有所恶化。猪料市场需求正在完全恢复，节前备货将提高饲料市场需求，标的波动偏强运营。隐波中性，尝试购入看涨期权。

白糖期权印度2019/20榨季马哈拉施特拉邦糖厂正在希望生产中，由于此前的自然灾害影响，预计该邦甘蔗的栽种面积大量下降，预计该邦70%的糖厂将在1月份收榨。目前巴西早已转入到销售期，给国际糖市带给一定的压力。

目前国内柳州白糖批发市场总成交量大幅度快速增长，总订货量稳步增长。目前广西现货报价有小幅的下调，春节前的市场需求不会较为强劲，白糖短期下行概率大，但是下行的力度较为受限。SR005成交量的PCR值为0.54，持仓量的PCR比值为0.86。

白糖60日历史波动亲率13.08%，波动亲率目前较为稳定，20日历史波动亲率11.58%，SR005期权的说明了波动亲率正处于13.34% ， SR2005合约的说明了波动亲率经常出现了小幅的回升，SR009的说明了波动亲率与SR2005期权合约非常，SR2009期权合约的说明了波动率为13.47%。05合约说明了波动亲率目前在正处于均值方位，白糖春节前订购减缓，目前可以购入看涨期权。棉花期权目前新的花上现货报价下跌，部分贸易商暂停销售，今日轮入持续遇冷，市场囤货心态明显，交储热情上升。从销售亲率来看，整体现货销售情况未有较小提高，阶段性压力仍遗。

下游方面，织厂开机率小幅消息传递，库存明显上升，为常家降价主动去库存。本周宏观信心转好、驱动偏多，国际同步驱动偏空，轮入禁售和下游态势压制涨势，整体较短多后很快回升。从基本面上看，受限于年关和订单并未立刻提高的原因，海面压力仍遗，可短多后等候做空机会。

CF005成交量的PCR值为0.45，持仓量的PCR比值为0.66，市场情绪稍悲观。CF2005期权的平值期权在13800，60日历史波动亲率18.59%，20日历史波动率为11.97%，CF2005期权的说明了波动亲率正处于16.75% CF2005期权合约说明了波动亲率很快回落，CF2009的说明了波动亲率正处于14.95% ，CF2005期权合约的说明了波动率为16.75%，目前趋势性策略没较好的入场机会，说明了波动亲率与历史波动亲率之间不存在溢价空间，郑棉上行动力严重不足，可以做空波动亲率。正当理由条款本报告的信息皆源于公开发表资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不不作任何确保，也不确保所包括的信息和建议会再次发生任何更改。

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